【壓縮機網】漢鐘精機是國內制冷、空壓、真空三個細分行業龍頭，專注于螺桿式壓縮機的研制開發、生產銷售及售后服務，是國內螺桿壓縮機和真空泵領軍企業。上海漢鐘精機成立于1998 年， 2007 年登陸中小板。公司擁有三大產品：制冷產品（螺桿和離心壓縮機）主要用于中央空調和冷鏈物流設備；空氣壓縮機主要用于各類工業自動化領域；真空泵主要用于光伏和半導體設備。

　　核心邏輯：

　　1、業績大增近50%，未來有望持續

　　公司是全球少數專注于設計及制造螺桿式壓縮機的世界性制造服務供應商之一，在螺桿、渦旋、離心等壓縮機領域擁有雄厚技術實力。根據業績快報，2020年公司營業收入22.7億元，同比增長25.8%；歸母凈利潤3.6億，同比增長46.3%。公司是國內真空泵龍頭，受益于光伏積極擴產以及逐步向半導體領域拓展，未來有望保持高增長。

　　2、受益光伏擴產，市場空間將由30億增長至50億

　　受益于光伏領域積極擴產，公司近兩年真空業務快速擴張，2019年公司真空業務收入3.69億元，2020年上半年真空業務收入同比增長86.5%，占收入比重升至21.9%。根據測算，2020年國內光伏領域真空泵市場空間33.5億元，到2022年將增長至55.5億元，公司在光伏領域已經具備相當的市場份額，將充分受益下游積極擴產。此外，公司正積極開拓半導體市場，已有小批量出貨（資料來源于公司投資者關系活動記錄），未來國產替代有較大空間，將進一步打開公司成長空間。

　　3、傳統業務需求回升，將維持穩定增長

　　公司的營業收入中，截止2020年前半年，制冷產品占比49.0%，這幾年占比雖有下降，但仍為第一大收入來源，同期毛利率39.95%；空氣產品占比21.26%。制冷產品受益于消費升級對冷鏈物流的需求增加，以及房地產資本開支回暖對中央空調的需求回升，預計將維持溫和增長態勢；空氣產品業務受下游資本開支影響較大，隨著宏觀環境轉好以及新產品研發與推出，預計將維持穩定增長。